Les marchés obligataires internationaux enregistrent le plus fort basculement vers l’aversion au risque depuis plus d’un an, la vague de liquidations d’actions de sociétés d’intelligence artificielle, combinée à l’escalade des tensions géopolitiques, poussant les investisseurs à rechercher des placements plus sûrs.
La détérioration du climat d’investissement se traduit par un écart plus important entre les rendements des obligations d’entreprises et ceux des titres d’État de référence, les marchés exigeant désormais une rémunération plus élevée pour la prise de risque de crédit, selon un rapport de Bloomberg publié samedi 24 octobre.
Vendredi, les écarts de taux sur les obligations libellées en dollars émises par des entreprises asiatiques de premier plan ont atteint leur plus haut niveau depuis juillet 2025, suite à une détérioration plus générale des marchés de la dette des entreprises.
Dans le même temps, l’indice Bloomberg correspondant a montré que les écarts de taux des obligations d’entreprises à l’échelle internationale se sont creusés pour atteindre leur plus haut niveau depuis mai 2025, jusqu’à 129 points de base.
L’intelligence artificielle au cœur des préoccupations
« Le risque de crédit est désormais le principal moteur de l’évolution de la situation, et l’Asie ne peut rester insensible à ces turbulences », a déclaré Gary Ng, économiste senior chez Natixis, cité par Bloomberg. Il a souligné que la réticence croissante des investisseurs américains vis-à-vis des investissements liés à l’IA, conjuguée à d’autres facteurs mondiaux, pourrait maintenir les taux d’intérêt à un niveau élevé.
Les inquiétudes grandissent face aux interrogations croissantes concernant le rythme effréné des investissements dans l’intelligence artificielle, largement financés par l’emprunt. La question centrale est désormais de savoir si ces dépenses colossales en infrastructures, en puissance de calcul et en nouveaux systèmes généreront des retours sur investissement suffisants dans un délai raisonnable.
Le démantèlement brutal des investissements liés à l’intelligence artificielle a relancé les discussions sur une possible bulle boursière. Ken Griffin, fondateur de Citadel, a mis en garde contre le risque de surévaluation, tandis que John Gray, président de Blackstone, s’est montré rassurant, affirmant qu’il n’y a pas lieu de s’inquiéter, la demande connaissant une croissance quasi exponentielle.
Pressions sur les obligations d’entreprises asiatiques
Des tensions étaient palpables sur les marchés du crédit asiatiques vendredi. Les spreads des Credit Default Swaps (CDS) dans la région se sont creusés d’environ 1,5 point de base pour atteindre 78 points de base, selon les données citées par les courtiers.
Dans le même temps, les écarts de taux sur les sociétés technologiques chinoises ont augmenté de 3 à 5 points de base, tandis que les écarts de taux sur les obligations d’entreprises chinoises de qualité investissement se sont creusés jusqu’à 5 points de base.
Des pressions similaires ont été enregistrées en Inde et en Corée du Sud, où les écarts de taux des obligations d’entreprises de qualité investissement ont augmenté jusqu’à 3 points de base.
À l’inverse, les bons du Trésor américain et les obligations d’État japonaises, considérés comme des placements plus sûrs, ont progressé. Les obligations américaines ont d’ailleurs enregistré leur meilleure performance journalière depuis plus de deux ans, avec une hausse des prix sur toutes les échéances.
« Je pense que nous sommes au début d’une réévaluation plus durable du risque de crédit », a déclaré R. Lakshmanan, responsable des obligations d’entreprises pour l’Asie du Sud et du Sud-Est chez CreditSights, basé à Singapour.
Comme il l’a expliqué, les troubles actuels sont l’aboutissement d’une série de risques internationaux qui se manifestent les uns après les autres et pèsent sur le climat des investissements.
Dans ce contexte, Lakshmanan préconise d’accroître les liquidités et les investissements sur le marché monétaire, ainsi que de privilégier les dettes de premier rang auprès des banques et autres institutions financières.
Sur le marché de la dette d’entreprise, elle semble également privilégier les obligations de qualité investissement aux titres à haut rendement, qui présentent généralement un risque de crédit plus élevé.
