Les préoccupations liées à l’industrie de l’intelligence artificielle (IA) sont désormais en tête de liste des risques pour la stabilité financière aux États-Unis, selon le rapport semestriel de la Réserve fédérale américaine (Fed).
Comme le montre le Rapport sur la stabilité financière, les risques potentiels liés à la technologie elle-même et au rythme explosif des investissements dans ce secteur constituent désormais la principale source de préoccupation pour les participants à l’enquête de la Banque centrale américaine (Fed). En particulier, 87 % des personnes interrogées ont décrit l’intelligence artificielle comme un facteur de risque important pour le système financier, contre seulement 50 % lors de l’enquête correspondante menée en mai dernier.
Les principales préoccupations résident dans la menace croissante des cyberattaques, les risques liés aux formes complexes de financement des investissements dans l’IA et la possibilité d’un ralentissement des bénéfices des entreprises du secteur, ce qui pourrait déclencher une correction boursière plus large, rapporte Reuters.
Il est intéressant de noter que les autres risques majeurs identifiés dans l’enquête sont également étroitement liés aux progrès de l’intelligence artificielle. La possibilité d’une correction générale des marchés d’actifs à risque a été évoquée par 52 % des répondants, tandis que 43 % ont spécifiquement cité les cyberattaques comme une menace importante.
Dans le même temps, 48 % se sont dits préoccupés par la hausse des taux d’intérêt à long terme, tandis que 43 % ont souligné la viabilité de la dette budgétaire américaine.
L’enquête a précédé les développements chez Nvidia
L’enquête a été menée en septembre et octobre, ce qui signifie que les participants ont formulé leurs évaluations avant les derniers bouleversements chez le fabricant de Nvidia et le départ de son PDG, Jensen Huang, jeudi. Cette évolution fait suite aux révélations concernant les liaisons extraconjugales de Huang, notamment une relation avec une femme d’affaires chinoise qui, selon un article du New York Times, est soupçonnée d’espionnage au profit de la Chine.
Ce calendrier signifie également que la recherche a été achevée avant l’annonce des résultats des récentes élections de mi-mandat américaines, au cours desquelles les préoccupations croissantes du public américain concernant l’intelligence artificielle figuraient parmi les principaux enjeux du débat public.
Croissance explosive des prêts pour les infrastructures
L’inquiétude croissante concernant l’intelligence artificielle se reflète dans le rapport de la Fed lui-même, qui consacre de nombreuses références à l’expansion rapide des émissions de dette pour financer les centres de données et autres infrastructures de puissance de calcul avancées.
Selon les données de la banque centrale américaine, les émissions de titres de créance liés aux infrastructures informatiques avancées avaient atteint 680 milliards de dollars en octobre 2026, soit déjà cinq fois plus qu’en 2023. En réalité, les prêts pour les infrastructures représentent désormais près d’un tiers de toutes les émissions de titres de créance de qualité investissement des entreprises non financières, un changement radical par rapport à il y a seulement trois ans, où ils représentaient moins de 6 %.
La Réserve fédérale note que la rapidité avec laquelle les investissements et les émissions de titres de créance destinés aux infrastructures d’intelligence artificielle augmentent rappelle le cycle d’investissement qui a caractérisé le secteur des télécommunications et du haut débit à la fin des années 1990. Elle prévient toutefois que le cycle d’investissement actuel pourrait bientôt dépasser celui de cette période.
Comme l’explique la Réserve fédérale, les contrats à long terme, les baux et les garanties permettent aux grandes entreprises technologiques et aux fournisseurs de services cloud, appelés hyperscalers, de faciliter le financement de projets similaires menés par des entreprises tierces de plus petite taille. Parallèlement, les fabricants de processeurs graphiques (GPU) et les hyperscalers participent souvent eux-mêmes au financement de ces investissements par le biais d’émissions d’actions…
Le risque de la « finance circulaire » et des interdépendances des marchés
La banque centrale américaine souligne que ces pratiques, qualifiées de « financement circulaire », peuvent permettre à des groupes plus importants d’absorber les pertes potentielles en cas de ralentissement économique ou d’inversion du cycle d’investissement, limitant ainsi l’impact sur le système financier dans son ensemble. Toutefois, cette même pratique peut signifier que l’exposition réelle de ces entreprises à un scénario négatif potentiel est nettement supérieure à celle reflétée dans les passifs inscrits à leur bilan. Les mises en garde de la Fed ne se limitent pas au financement des infrastructures d’IA. Le rapport constate que les valorisations d’actifs sur un large éventail de marchés restent élevées, notamment en raison du vif intérêt des investisseurs pour l’IA.
Parallèlement, elle reconnaît que les investissements dans ce secteur ont été l’un des principaux moteurs de la croissance de l’économie américaine en 2026. Toutefois, elle prévient qu’une détérioration inattendue des bénéfices des entreprises pourrait déclencher un repli généralisé du marché, un durcissement des conditions de crédit et une réduction des investissements, avec des conséquences négatives pour l’activité économique globale.
Les effets d’un tel scénario pourraient être encore amplifiés par les niveaux d’endettement relativement élevés de certaines parties du système financier.
La Fed constate notamment que l’effet de levier des fonds spéculatifs, et en particulier des plus grandes entreprises du secteur, reste à son plus haut niveau depuis 2013, date à laquelle la collecte systématique des données pertinentes a commencé.