Dans ses perspectives boursières pour 2027, Goldman Sachs abaisse ses recommandations sur l’énergie, les banques et l’assurance en Europe. La banque américaine anticipe une baisse des prix des hydrocarbures et des rendements obligataires, susceptible de favoriser les valeurs de croissance.
Goldman Sachs revoit à la baisse ses perspectives pour trois secteurs majeurs de la Bourse européenne. Dans son analyse consacrée à 2027 publiée le 13 novembre, la banque américaine a abaissé sa recommandation sur l’énergie et l’assurance de « neutre » à « sous-pondérer », tandis que les banques passent de « surpondérer » à « neutre ». Cette révision repose principalement sur les anticipations d’évolution des prix de l’énergie et des taux d’intérêt. Goldman Sachs prévoit que le Brent reculera à 78 dollars le baril d’ici à la fin de 2027, tandis que le gaz européen, coté sur le marché TTF, pourrait s’établir autour de 31 euros le mégawattheure.
La baisse attendue des hydrocarbures pèserait sur les perspectives bénéficiaires des groupes énergétiques. À l’inverse, elle pourrait alléger les coûts des entreprises industrielles et soutenir les secteurs sensibles aux dépenses énergétiques.
Pour les banques et les compagnies d’assurance, la prudence de Goldman Sachs s’explique notamment par leur sensibilité aux rendements obligataires. Ces deux secteurs entretiennent généralement une corrélation positive avec les taux, dont la banque américaine anticipe le recul dans plusieurs économies européennes.
Cette évolution pourrait peser sur leurs perspectives de rentabilité et sur l’attractivité de leurs titres en Bourse. Les analystes privilégient ainsi les entreprises davantage susceptibles de bénéficier d’un environnement de taux plus bas et d’une dynamique de croissance à long terme.
Goldman Sachs conserve notamment une recommandation positive sur les secteurs de la technologie, de la distribution, des télécommunications, des services aux collectivités, de la défense et des énergies renouvelables. En revanche, la banque maintient une position défavorable sur l’automobile et la chimie, deux secteurs exposés notamment à la concurrence chinoise et aux contraintes énergétiques.
Une croissance bénéficiaire ramenée à 7 %
Au-delà des arbitrages sectoriels, Goldman Sachs table sur un ralentissement de la croissance des bénéfices des entreprises européennes, qui passerait de 18 % en 2026 à 7 % en 2027. La baisse attendue des résultats énergétiques, le ralentissement économique et les répercussions des coûts de financement et de l’énergie expliqueraient cette modération. Dans ce contexte, la banque prévoit une progression limitée, mais positive, des marchés actions européens. Elle fixe ses objectifs pour l’indice STOXX 600 à 670 points à trois mois, 680 points à six mois et 700 points à douze mois. Cette dernière prévision correspond à un rendement potentiel de 6 % sur les cours et de 9 % en incluant les dividendes.
L’indice a déjà progressé de 15 % depuis le début de l’année, tandis que son ratio cours/bénéfices anticipé atteint 14,1, un niveau situé au 67e percentile de sa fourchette observée sur vingt ans.
L’Allemagne privilégiée, prudence sur la France
Sur le plan géographique, la banque privilégie les actions allemandes, en recommandant une exposition au DAX plutôt qu’à l’ensemble du STOXX 600. La banque mise notamment sur les dépenses publiques allemandes, la baisse attendue des coûts énergétiques et des valorisations jugées relativement attractives. Elle préfère également les entreprises britanniques tournées vers leur marché intérieur aux grandes valeurs du FTSE 100, davantage exposées aux marchés internationaux. En revanche, ses stratèges estiment qu’il est encore trop tôt pour revenir sur les valeurs françaises domestiques, en raison des risques liés à la situation budgétaire et souveraine du pays.
Malgré ces réserves, Goldman Sachs relève plusieurs facteurs d’attractivité pour les marchés européens, dont un rendement de flux de trésorerie disponible estimé à 5,5 %. La décote des actions européennes par rapport aux américaines, à secteurs comparables, s’est par ailleurs réduite à 14 %, contre un pic de 34 %.
La stratégie de la banque repose ainsi sur une recomposition des portefeuilles au profit des secteurs de croissance, dans un environnement où la baisse anticipée des prix de l’énergie et des taux pourrait redistribuer les performances entre les différentes branches de l’économie européenne.
