Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a rapidement imposé sa propre position, lors de la première réunion de politique monétaire qui a marqué le retour à un modèle de banque centrale plus «simplifié», semblable à celui des années 1990…
La question est maintenant de savoir si le rôle limité qu’il souhaite pour la Fed – et essentiellement pour lui-même – peut fonctionner dans un monde devenu plus complexe, avec un environnement informationnel plus intense et polarisé, et des marchés habitués à une communication constante de la part des principaux décideurs politiques, comme le rapporte Reuters.
Qu’il l’ait voulu ou non, l’accent mis par Warsh sur l’inflation lors de sa conférence de presse de mercredi 17 juin, sans analyse plus détaillée du calendrier d’une éventuelle hausse des taux, a conduit les investisseurs à conclure qu’une hausse était imminente, entraînant une augmentation des rendements obligataires.
« La réaction du marché a été considérablement amplifiée par la conférence de presse de Warsh, qui a combiné une insistance marquée sur la nécessité de la stabilité des prix avec une absence totale d’analyse de la stratégie ou de la réponse de la Fed », a écrit Krishna Guha, ancien responsable de la communication à la Réserve fédérale de New York et aujourd’hui vice-président chez Evercore ISI. « Discuter de la stratégie et des mesures prises contribue à rendre la politique monétaire plus efficace », a-t-il ajouté.
À noter du reste que la Réserve fédérale a maintenu ses taux d’intérêt inchangés dans la fourchette de 3,50 à 3,75 %, leur niveau depuis décembre, dans une déclaration concise rappelant les interventions d’Alan Greenspan dans les années 1990, connu pour sa communication discrète. Depuis, la Fed a eu tendance à communiquer plus ouvertement avec le public, et le graphique des prévisions publié mercredi a révélé ce que Warsh n’a pas souhaité souligner : plusieurs responsables envisagent des hausses de taux cette année.
Les prochaines étapes
La pérennité de ce nouveau style dépendra de facteurs tels que la réaction des marchés au fil du temps et, peut-être encore plus, l’évolution du monde, car les dirigeants de la Fed constatent souvent que les solides « fondamentaux » perdent de leur vigueur en temps de crise.
Après plus d’une décennie de critiques acerbes à l’égard de la Fed, Worth devait probablement prendre des mesures… pour « remettre les choses en ordre ».
