L’accalmie aura été de courte durée. D’un choc extérieur à l’autre… La guerre russo-ukrainienne nous a saignés à blanc. L’embrasement du Moyen-Orient, qui s’est soldé par la fermeture du détroit d’Ormuz, a ruiné tous les espoirs d’un retour de la croissance. Il a mis en émoi toutes les économies en faisant exploser le cours du baril. Tout autant que les prix des matières premières. Au mieux, on pouvait craindre une simple récession, quoique au prix de funestes retombées sur l’emploi, le déficit extérieur et l’endettement. Au pire, on est saisi par la peur d’un atterrissage aussi brutal que catastrophique de l’économie. Et comme si ces hécatombes ne suffisaient pas à ébranler l’économie, il a fallu dans l’intervalle subir les effets dévastateurs de la canicule avec son cortège mortifère de coupures d’électricité et d’eau potable. Un véritable tsunami qui a déclenché un vent de panique parmi la population, chez les entreprises, les exploitants agricoles et les hôteliers, pour ne citer que ceux-là. On n’a pas fini à ce jour de mesurer l’ampleur des dégâts et, encore moins, d’en délimiter les responsabilités.
Dans ce capharnaüm aux conséquences désastreuses, notre système financier résiste et fait preuve d’une incroyable résilience. Il continue d’évoluer à plusieurs crans au-dessus de l’économie nationale. Il performe même quand l’économie respire à peine. Le millésime 2025 était haut en couleur et l’année qui s’achève s’annonce sous de meilleurs auspices. L’ensemble de la galaxie financière affiche une santé insolente face aux difficultés de l’ensemble de l’économie. Les banques tiennent le haut du pavé. Elles sont lancées dans une course-poursuite en matière d’offre de produits, du reste similaires, de transformation digitale, de paiements en ligne, de RSE et de service client qui retrouve grâce dans leur stratégie.
La contraction de l’activité économique qui perdure les a contraintes à faire le ménage et à améliorer leur efficacité opérationnelle en s’attaquant aux coûts visibles ou cachés et à toute forme de laxisme et de gaspillage, d’autant plus qu’elles sont accablées de charges fiscales. La vigilance de l’institut d’émission, qui ne fait pas mystère de sa détermination de tolérance zéro en matière de supervision via des mécanismes et règles prudentielles des plus exigeants, a fait le reste. Autant de raisons qui ont eu pour effet, en ces temps de grisaille économique, d’accélérer leur aggiornamento. Elles sortent de la brume économique moins encombrées par les boulets et charges superflues, plus agiles, plus connectées, sans doute aussi plus fortes qu’elles ne l’ont jamais été. Seul bémol, elles ont curieusement moins financé l’économie qu’elles ne se sont employées à résorber le déficit budgétaire de l’État via emprunt obligataire et souscription de bons du Trésor.
Les banques, qui ne font pas dans le bénévolat, ont volé au secours de l’État. Au passage, elles ont engrangé d’énormes bénéfices. Les entreprises et les particuliers se disent victimes d’un effet d’éviction, ce que contestent les banquiers…
Les banques, qui ne font pas dans le bénévolat, ont volé au secours de l’État. Au passage, elles ont engrangé d’énormes bénéfices. Les entreprises et les particuliers se disent victimes d’un effet d’éviction, ce que contestent les banquiers, affirmant avec force que cela n’a nullement affecté leur capacité à financer l’économie. Simple malentendu ou déconnexion en quelque sorte des banques de l’économie réelle ? La question est loin d’être tranchée. Seule certitude, les banques avancent à un rythme bien plus élevé que celui de l’économie, qui fait du surplace, qui n’arrive pas à briser le carcan d’une croissance molle, atone, pour ainsi dire réduite à sa plus simple expression. Elle est loin de favoriser une reprise de l’emploi, une baisse du chômage et une réduction des déficits jumeaux qui prennent des pro portions qui risquent de compromettre notre souveraineté nationale.
Faut-il y voir le signe que nos établissements de crédit ne font pas assez pour lubrifier l’économie, qu’ils injecteraient moins de carburant qu’il le faut dans le moteur des investissements pour venir en appui aux entreprises, notamment les PME/PMI. À moins qu’ils se focalisent sur les grands groupes, qui sont d’ailleurs en bien meilleur état que le contingent des PME, laissées en jachère. La vérité est que celles-ci ont du mal à échapper à leur sort et su bissent un déclassement qui rebat les cartes. N’ayant plus l’écoute des banques, les PME se tournent vers les sociétés de leasing, perçues comme une bouée de sauvetage, la planche de salut, en dépit du coût élevé. Les sociétés de leasing se substituent aux banques pour les étages inférieurs de l’économie.
Du coup, elles évoluent sur une corde raide et doivent naviguer entre les écueils. Pour autant, au regard de leur performance, elles s’en sortent plutôt bien. Et affichent des résultats qui témoignent de leur capacité d’adaptation et de leur intelligence des faits et des rouages de l’économie. Les compagnies d’assurance ne sont pas en reste. Elles avancent tout en se réinventant. Il faut beaucoup d’ingéniosité et de vrais capitaines pour naviguer à marée basse quand l’économie est à son plus bas niveau. Si bien que les innovations, sous toutes leurs formes technologiques, commerciales, sociales et environnementales, ne sont plus des options, mais une impérieuse nécessité.
Les couples banque-assurance qui se forment et se développent, à cet effet, sont de véritables leviers de développement pour les assurances autant que pour les banques. L’économie tunisienne n’est pas à un paradoxe près. Les assurances sont sur une trajectoire beaucoup plus haute et plus rapide que celle, languissante, de l’économie. Hormis une efficacité accrue, elles engrangent de substantiels bénéfices grâce à leur placement dans des titres de l’État, jamais rassasié. Elles s’installent, à l’instar des banques, dans une zone de confort comme le seraient de vrais rentiers. Elles n’auront pas assez de ce matelas pour amortir le choc des indemnités provoquées par les sinistres récurrents causés par les dérèglements climatiques et l’hécatombe des accidents automobiles. Dans le panorama financier national, les sociétés de microcrédit se font une place et y creusent de plus en plus leur sillon. Elles n’ont jamais été aussi nombreuses et sont d’une réelle utilité pour le pays. Leurs cibles ne se limitent plus aux petits métiers, elles s’élèvent de plusieurs crans pour intégrer dans leur champ d’activité les déclassées des PME qui ne trouvent plus de répondants auprès du secteur financier conventionnel. Une manière pour elles de s’accrocher à la vie, fût-ce au prix d’une immersion dans l’informel.
Reste la Bourse. Les PME, laissées pour compte, n’y pensent même pas dans la situation où elles se trouvent. Pour la Bourse, pas moins que pour les banques, on ne prête qu’aux riches.
Les sociétés de capital-risque, les fonds d’investissement ont pignon sur rue chez nous de puis longtemps. Ils existent davantage sur le papier qu’ils ne concourent au développement d’une économie de la connaissance. Ils ne brillent pas par leur audace et ne sont pas des adeptes des paris sur le génie national, l’intelligence individuelle, voire collective des jeunes startuppers.
Banques, sociétés de leasing, assurances, microfinance… la boucle n’est pas pour autant bouclée, car à l’ère de l’IA, il manque dans la chaîne un maillon certes moins visible mais désormais décisif, déterminant, pour nous connecter au monde qui arrive. Il faut davantage que des établissements de crédit conventionnels pour faire émerger, accompagner et porter haut et fort les startups et les entreprises 4.0 qui structurent l’architecture du tissu industriel d’aujourd’hui et, plus encore, celui de demain. Nos startups reconnues comme telles, de vraies pépites, émigrent à la première levée de fonds qui se fait ailleurs. C’est là qu’elles trouvent les capitaux nécessaires à leur développement et bénéficient d’un écosystème des plus favorables. Ce n’est pas hélas chez nous qu’on verra demain émerger des licornes faute de mécanismes et d’instruments de financement dédiés, appropriés. Certes, les sociétés de capital-risque, les fonds d’investissement ont pignon sur rue chez nous de puis longtemps. Ils existent davantage sur le papier qu’ils ne concourent au développement d’une économie de la connaissance. Ils ne brillent pas par leur audace et ne sont pas des adeptes des paris sur le génie national, l’intelligence individuelle, voire collective des jeunes startuppers. Et quand ils sont à la manœuvre, ils adoptent les mêmes réflexes et la même attitude que les établissements financiers conventionnels : débauche de garantie, apport initial de fonds propre… Les investissements à risque mais qui peuvent, quand ils aboutissent, rapporter gros suscitent ici comme ailleurs méfiance et retenue, ils se fracassent contre un prétendu principe de précaution qui fait perdre à ces institutions leur vocation initiale.
Moralité : notre système financier donne à penser qu’il se développe en vase clos, qu’il n’arrive pas, en dépit de ses avancées managériales, à changer de paradigme, à s’af franchir de sa vision du siècle passé. Son rôle, sa place dans l’économie, son efficacité et son utilité se mesurent désormais à l’aune de sa capacité d’innover, de s’adapter, de s’ouvrir sur le monde. Il doit s’arracher des résidus professionnels du 20e siècle et s’engager résolument dans le 21e siècle, qui a révolutionné notre mode de pensée, de produire, de consommer, de voyager dans le temps et l’espace.
L’ensemble de la chaîne de financement nationale doit accompagner nos entreprises dans une nouvelle aventure humaine et technologique qui laisse peu de place aux hésitations, au conformisme et aux demi-mesures. Sans cela, on voit mal comment on pourrait espérer retrouver et reprendre notre place dans le peloton des pays émergents.
Notre système financier, auquel nous devons notre développement industriel, qui a promu l’agriculture, le tourisme et les services en tout genre, qui a institué une véritable économie d’endettement, créant ainsi des capitalistes sans capitaux, touche aujourd’hui à ses propres limites. Il doit se réinventer, entreprendre son aggiornamento pour se mettre au diapason des mutations technologiques, en perpétuelle accélération, et des bouleversements et changements géopolitiques dont il faut mesurer les effets et les conséquences. L’ensemble de la chaîne de financement nationale doit accompagner nos entreprises dans une nouvelle aventure humaine et technologique qui laisse peu de place aux hésitations, au conformisme et aux demi-mesures. Sans cela, on voit mal comment on pourrait espérer retrouver et reprendre notre place dans le peloton des pays émergents.
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