La Banque centrale de Turquie vient d’abaisser son taux directeur de 37 % à 36 %, réduisant pour la première fois depuis janvier le coût de son principal instrument monétaire.
Le Comité de politique monétaire, présidé par Fatih Karahan, a réduit de 100 points de base le taux des opérations de pension à une semaine (repo). Le taux de prêt au jour le jour a également été ramené de 40 % à 39 %, tandis que le taux d’emprunt au jour le jour est passé de 35,5 % à 34,5 %. La décision était largement anticipée par les marchés. Selon les données officielles, l’inflation annuelle en Turquie est revenue à 29,7 % en septembre, son niveau le plus faible depuis novembre 2021, contre 31,5 % en août.
La Banque centrale estime que les dernières données sur les prix et les indicateurs avancés confirment le ralentissement de la tendance sous-jacente de l’inflation. Les statistiques d’activité signalent également une demande intérieure toujours faible, tandis que les répercussions des chocs d’offre sur les prix domestiques restent limitées.
L’institution demeure toutefois prudente. Les tensions géopolitiques continuent de maintenir les prix de l’énergie à des niveaux élevés, ce qui constitue un risque de hausse pour l’inflation. Elle affirme vouloir conserver une politique monétaire restrictive jusqu’à l’établissement de la stabilité des prix…
Depuis le déclenchement de la guerre en Iran, en février dernier, l’institution avait suspendu ses réductions de taux et utilisé des instruments de financement plus coûteux pour contenir les pressions sur la livre et les prix. Elle avait rétabli son taux directeur de référence à la fin août, tout en maintenant une approche prudente.
Une crise financière en toile de fond
La décision intervient également dans un contexte de turbulences sur le marché turc des fonds d’investissement. Les autorités ont ordonné la liquidation de 131 fonds, représentant environ 20 milliards de dollars d’actifs, après une crise qui a affecté des centaines de milliers d’investisseurs.
Pour atténuer les tensions de liquidité, la banque centrale avait augmenté les financements par opérations de pension et assoupli certaines limites de crédit destinées aux petites et moyennes entreprises. Le ministre des Finances, Mehmet Şimşek, a indiqué que les remboursements aux investisseurs concernés demeuraient limités au regard du nombre de personnes affectées.
Cette crise ajoute une contrainte à la conduite de la politique monétaire : la banque centrale doit soutenir la liquidité et limiter les risques de contagion, sans relancer les pressions inflationnistes.
Un assouplissement sous surveillance
La baisse du taux directeur marque une reprise prudente de l’assouplissement monétaire, mais ne signifie pas que la lutte contre l’inflation est achevée. La trajectoire des prix de l’énergie, l’évolution de la livre turque et la stabilité du système financier resteront déterminantes pour les prochaines décisions.
La Banque centrale indique qu’elle continuera à ajuster le rythme et l’ampleur de ses décisions en fonction des données, avec un objectif d’inflation de 5 % à moyen terme. Le maintien de conditions monétaires restrictives, malgré la réduction du taux directeur, doit permettre de poursuivre la désinflation sans compromettre davantage l’activité économique.