La Réserve fédérale va devoir augmenter encore ses taux d’intérêt pour freiner une inflation encore trop élevée, a déclaré, vendredi 25 août 2023, le président de la Fed, Jerome Powell, promettant d’agir avec prudence lors des prochaines réunions, notant à la fois les progrès réalisés dans l’atténuation des pressions sur les prix ainsi que les risques liés à la vigueur surprenante de l’économie américaine.
Même s’il ne s’agit pas d’un message aussi belliciste que celui qu’il avait livré à la même époque il y a un an lors du symposium annuel de politique économique de Jackson Hole, les remarques de Powell ont néanmoins eu un effet percutant, les investisseurs envisageant désormais plus probablement qu’autrement une hausse des taux d’ici la fin de l’année.
« Nous procéderons avec prudence lorsque nous déciderons s’il faut resserrer davantage ou, au contraire, maintenir le taux directeur constant et attendre de nouvelles données », a déclaré Powell dans son discours d’ouverture. « C’est le travail de la Fed de ramener l’inflation à notre objectif de 2%, et nous le ferons. »
La Fed a augmenté ses taux de 5,25 points de pourcentage depuis mars 2022, et l’inflation selon l’indicateur préféré de la Fed est tombée à 3,3 % par rapport à son sommet de 7 % l’été dernier. Bien que ce déclin soit un « développement bienvenu », a déclaré Powell, l’inflation « reste trop élevée ».
« Nous sommes prêts à augmenter encore les taux si cela est approprié, et avons l’intention de maintenir notre politique à un niveau restrictif jusqu’à ce que nous soyons convaincus que l’inflation baisse durablement vers notre objectif », a-t-il déclaré.
Mais avec « des signes indiquant que l’économie pourrait ne pas ralentir comme prévu », notamment des dépenses de consommation « particulièrement robustes » et un secteur immobilier « potentiellement en rebond », Powell a déclaré qu’une croissance supérieure à la tendance « pourrait mettre en péril de nouveaux progrès en matière d’inflation et pourrait justifier un nouveau resserrement de la politique monétaire. »
Ses remarques ont montré que la Fed était aux prises avec des signaux contradictoires provenant d’une économie où l’inflation a, selon certains chiffres, beaucoup ralenti sans grand coût pour l’économie – un bon résultat, mais qui a soulevé la possibilité que la politique de la Fed ne soit pas suffisamment restrictive pour achever le travail.
Contrairement à son discours de l’année dernière lors de la conférence très surveillée organisée par la Banque fédérale de réserve de Kansas City – un avertissement laconique d’un nouveau resserrement à venir – Powell n’a pas signalé que la poursuite du resserrement politique entraînerait une « souffrance » pour les ménages.
Mais il n’a pas non plus signalé que des réductions de taux étaient proches, ni approuvé, comme certains décideurs politiques, la nécessité d’ajuster les taux à la baisse une fois que l’inflation se sera refroidie de manière plus durable.
« Le doigt sur la gâchette »
En fin de journée, les contrats à terme liés au taux directeur de la Fed tablaient sur une probabilité d’un peu moins de 20 % d’une hausse des taux en septembre, mais une probabilité supérieure à 50 % pour que le taux directeur termine l’année à 5,5 %. Fourchette de 5,75 %, soit un quart de point de plus que la fourchette actuelle. Les décideurs de la Fed se réuniront également en novembre et décembre.
Le rendement des bons du Trésor à deux ans a terminé la journée à 5,08%, son plus haut niveau depuis juin 2007.
Les récentes baisses des mesures de l’inflation sous-jacente, sans tenir compte des prix des produits alimentaires et de l’énergie, « étaient les bienvenues, mais deux mois de bonnes données ne sont que le début de ce qu’il faudra pour renforcer la confiance dans une baisse durable de l’inflation », a déclaré Powell.
« Powell continue de marcher sur la corde raide », a déclaré Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Global Advisors. « Cette année, je pense qu’il démontre qu’il est satisfait du chemin parcouru par la politique monétaire et de la manière dont l’inflation a été réduite. Mais il s’accroche toujours fermement à l’idée qu’ils surveillent attentivement la situation et qu’ils ont encore du travail à faire ».
