À fin septembre 2026, l’encours des Bons du Trésor a dépassé pour la première fois le seuil des 38 milliards de dinars, confirmant la progression du financement de l’État sur le marché intérieur. Selon les indicateurs monétaires et financiers quotidiens de la Banque centrale de Tunisie (BCT), il s’établit désormais à 38,23 milliards de dinars, contre 31,64 milliards un an auparavant. En douze mois, l’encours a ainsi augmenté de 6,59 milliards de dinars, soit une progression de 20,83 %. À ce rythme, dans un an, tout porte à penser que les Bons du Trésor dépasseront les 40 milliards de dinars.
Cette hausse repose entièrement sur les Bons du Trésor Assimilables (BTA), leur encours étant passé de 28,59 milliards de dinars à fin septembre 2025 à 36,54 milliards un an plus tard, soit une hausse de 7,95 milliards de dinars (+27,79 %). À l’inverse, les Bons du Trésor à court terme (BTC) ont fortement reculé, passant de 3,05 à 1,69 milliard de dinars, soit une baisse de 44,49 %.
Cette évolution a profondément modifié la structure de l’encours. Les BTA représentent désormais 95,58 % des Bons du Trésor, contre 90,37 % un an auparavant. Dans le même temps, la part des BTC est tombée de 9,63 % à seulement 4,42 %.
La structure du financement s’oriente donc nettement vers les maturités à moyen et long terme, tandis que le poids des titres à court terme diminue de moitié. Cette recomposition peut contribuer à limiter la pression liée aux échéances rapprochées et à mieux étaler les remboursements dans le temps.
Elle ne signifie toutefois pas une diminution de l’endettement sous forme de Bons du Trésor. Au contraire, malgré le recul marqué des BTC, l’encours global a progressé de près de 6,6 milliards de dinars en un an. Les chiffres de fin septembre traduisent donc un double mouvement : un accroissement du volume total des titres en circulation et une nette préférence pour les maturités plus longues.