Dans un marché haussier dominé par l’euphorie acheteuse, les ETF (Exchange Traded Fund) à haut risque et à haut rendement, qui ont été créés en grande quantité par les gestionnaires de produits de Wall Street après les élections américaines de la fin de l’année dernière et jusqu’à la troisième semaine de février, en ont profité.
Mais en un clin d’œil, la situation s’est inversée et les fonds qui doublaient leurs dividendes sur les actions et les indices qu’ils suivaient grâce à l’effet de levier sont devenus un ouragan détruisant tout. Et ce, après une série de rapports économiques décevants et d’inquiétudes sur la politique commerciale américaine qui ont mis fin à la prise de risque sur tous les marché. C’est ce que révèle un rapport de Bloomberg publié mercredi 26 février 2025.
Des paris à effet de levier sur des entreprises technologiques à forte valeur ajoutée aux jeux d’options ésotériques et à toutes sortes de véhicules d’investissement liés aux cryptomonnaies, la vente massive qui a fait plonger les principaux indices boursiers américains pendant quatre jours consécutifs a un effet double sur les fonds négociés en bourse marginaux qui ont été populaires parmi les traders de détail.
Dans un exemple frappant, deux fonds négociés en Bourse liés à la société de stockage de bitcoins de Michael Saylor, qui valaient collectivement plus de 5 milliards de dollars à un moment donné, ont chuté d’environ 40 % en trois jours. Les fonds à effet de levier, qui promettent des performances quotidiennes deux fois supérieures à celles de Nvidia, Tesla et Amazon, ont également chuté. Les paris à triple effet de levier sur les actions d’innovation et de semi-conducteurs ont chuté de 20 %.
« Le momentum peut être très efficace lorsqu’il est en votre faveur, mais lorsqu’il ne l’est pas, soyez prudent. C’est comme attraper un couteau qui tombe », a déclaré Max Wasserman, gestionnaire de portefeuille senior chez Miramar Capital…
Mardi 25 février, le Conference Board a annoncé que la confiance des consommateurs américains avait chuté ce mois-ci, à son plus haut niveau depuis août 2021, en raison des inquiétudes concernant les perspectives économiques plus larges. Ajoutant ainsi la preuve que l’incertitude concernant les politiques de l’administration Trump pèse sur les ménages.
Les produits négociés en Bourse comme ceux liés à Nvidia utilisent des produits dérivés pour gonfler les rendements ou générer des performances négatives et ont été pris dans les krachs boursiers précédents. Cependant, les investisseurs individuels s’y sont rués, attirés par la promesse de rendements importants. Ces produits restent un segment restreint mais en croissance rapide du monde boursier, la plupart se concentrant sur des paris haussiers.
Une analyse de Bloomberg Intelligence a montré qu’au début du mois, environ 95 milliards de dollars d’actifs étaient détenus dans des produits qui utilisent des produits dérivés pour faire des paris longs sur des actions individuelles ou des indices. Tandis que les stratégies qui parient sur les baisses détenaient 9 milliards de dollars.
Même si le comportement récent de ces fonds n’a rien de surprenant – ils sont conçus pour offrir une exposition intense au marché, quoi qu’ils fassent – leur immense popularité a le potentiel d’accroître leur influence sur le sentiment. Ce risque est devenu plus évident avec la croissance des cryptomonnaies et des titres associés, explique Peter Cheer d’Academic Securities.
Notons aussi que ce ne sont pas seulement les transactions à effet de levier qui sont pénalisées : les paris simples sur les entreprises technologiques et d’autres innovateurs potentiels ont également souffert. L’indice des « Sept Magnifiques » des grandes entreprises a chuté de 3,4 % mardi 25 février.
