Les coûts d’emprunt des ménages surendettés dans les marchés développés ont augmenté au cours du dernier cycle de resserrement, les obligeant à consacrer une plus grande partie de leurs revenus au paiement des intérêts de leurs dettes, selon le dernier rapport de Fitch publié vendredi 31 mai 2024.
Les taux directeurs devraient commencer à baisser en 2024, mais l’analyse de Fitch Ratings du retard dans la transition des changements de politique monétaire aux taux débiteurs suggère que la plupart des ménages ne connaîtront pas d’amélioration immédiate de leurs finances avant 2025 au plus tôt, tandis que dans certains pays, ce sera peut-être plus tard.
En fait, comme il le souligne, compte tenu de l’ampleur du retard, dans de nombreux cas, même les augmentations des taux d’intérêt de l’été dernier n’ont pas encore été pleinement répercutées sur les paiements d’intérêts des ménages.
En particulier, les banquiers centraux devraient commencer à réduire les taux d’intérêt plus tard en 2024. Sur la base des prévisions de Fitch concernant les taux d’intérêt directeurs et de marché, ainsi que des hypothèses sur la croissance du revenu disponible, les taux d’intérêt des ménages sont proches des pics potentiels sur certains marchés développés comme l’Australie et la zone euro.
Dans ces économies, la plus importante part des prêts à taux variable permet de répercuter plus rapidement la baisse des taux d’intérêt sur les ménages. Mais dans d’autres, ils doivent encore augmenter. Une forte hausse est probable au Royaume-Uni, car de nombreux prêts hypothécaires à taux fixe à court terme devraient être réinitialisés cette année.
Les prévisions de Fitch suggèrent que les charges du service d’intérêt continueront également d’augmenter, quoique plus lentement, aux États-Unis, en Allemagne et en France jusqu’en 2025.
Fitch ne s’attend pas à ce que les Banques centrales abaissent leurs taux directeurs aux niveaux qu’ils étaient en 2021. L’ère des taux d’intérêt très bas qui prévalait depuis la crise financière mondiale est donc révolue. Les ménages surendettés devront désormais payer des intérêts systématiquement plus élevés en pourcentage de leurs revenus que dans un passé récent.
Fitch estime que cela sera relativement gérable pour les ménages s’il s’accompagne d’une augmentation correspondante de leurs revenus. Cependant, malgré la forte croissance du revenu disponible des ménages dans les marchés développés ces dernières années, une part plus importante de ce revenu est consacrée au paiement des intérêts qu’il y a quelques années.
En d’autres termes, le fardeau du service des intérêts de la dette augmente dans la plupart des pays développés. Il existe également de grandes variations dans les charges d’intérêt liées au service de la dette des ménages selon les pays. Ils ont légèrement diminué en Allemagne et en France, mais ont progressivement augmenté aux États-Unis, au Royaume-Uni, en Italie et en Espagne. Au Canada et en Australie, les frais de service des intérêts des ménages ont considérablement augmenté. Le Canada est à son plus haut niveau depuis le milieu des années 1990.
Quoi qu’il en soit, souligne Fitch, la hausse des coûts du service de la dette a pesé sur les dépenses de consommation et cela devrait persister pendant un certain temps après le début de l’assouplissement de la politique monétaire.
