Après des mois calmes, le mois de juin est un exercice compliqué pour le Trésor.
Sur le front de la dette interne, le calendrier est très chargé, avec sox rendez-vous clés, répartis comme suit :
– BTCT 26 semaines 06/06/2025 : 170,400 MTND,
– BTCT 52 semaines 10/06/2025 : 48 MTND,
– BTA 6,5 % Juin 2025 le 11/06/2025 : 799,607 MTND,
– BTCT 26 semaines 18/06/2025 : 1 000 MTND,
– BTCT 26 semaines 19/06/2025 : 86,500 MTND,
– BTCT 52 semaines 23/06/2025 : 960 MTND.
En tout, il faudra payer 3 064,507 millions de dinars (MTND) entre le 06 et le 23 de ce mois. Il convient donc d’utiliser tous les moyens pour amortir ce choc sur les finances publiques.
Côté émission, le Trésor compte organiser deux adjudications sur la même ligne de BTCT 52 semaines 08/06/2026, aujourd’hui et demain. Les montants visés sont respectivement de 30 MTND et 50 MTND. Les deux premières échéances ne devraient pas poser de soucis, vu que les montants en question sont modestes.
Mais pour le reste, il faut bien recourir à d’autres pistes. Ainsi, une adjudication d’échange a été annoncée pour la ligne BTA 6,5 % juin 2025. Les détenteurs actuels des titres de créance pourront les échanger contre les lignes BTA 9 % septembre 2029, BTA 9,40 % août 2033 et/ou BTA 9,50 % août 2035. Le Trésor continue ainsi à reprofiler sa dette, en allongeant sa maturité, tout en préservant sa trésorerie.
Pour les remboursements des 18 et 23 juin, nous pensons qu’il y aura l’émission de BTCT pour l’une d’entre elle et de BTA pour l’autre. L’intérêt est commun entre les considérations de liquidité pour tous les intervenants sur le marché monétaire d’une part, et de la gestion des placements pour assurer un bon rendement pour les souscripteurs d’autre part.
Au niveau de la dette externe, il y a deux principales dates à retenir :
– une tranche de la facilité de crédits obtenue auprès du FMI (2016-2019) : 25,6 MUSD,
– une tranche du crédit de l’Afreximbank : 64,5 MUSD.
Calculé au taux de change moyen actuel, il faudra payer l’équivalent de 267,371 MTND. Cela fait grimper la facture totale de ce mois à 3 331,878 MTND. C’est bien une période délicate, mais elle sera dépassée. Toutefois, elle laissera des traces sur les besoins de liquidité par les banques, et le volume global de refinancement restera une bonne période au-dessus des 13 000 MTND.
