Tunisie – Marché obligataire : activité 2015 et perspectives 2016

Les résultats de l’analyse réalisée par Tunisie Clearing portant sur « Le marché obligataire tunisien : Activité 2015 & perspectives 2016 », ont fait ressortir que le Marché primaire a enregistré au total des levées de fonds sur le marché obligataire de l’ordre de 2 995,8 millions de dinars (MDT) sous forme d’émissions, 2 614,5 MDT de remboursements et 381,3 MDT de levées nettes contre 3 602,0 MDT d’émissions, 2 639,1MDT de remboursements, et 962,9MDT de levées nettes en 2014.

Les émissions ont été effectuées sous forme de Bons du Trésor Assimilables ( BTA ), Bons du Trésor à court terme ( BTC ) et emprunts obligataires avec des taux d’intérêts qui varient entre 5 et 7%.

Au plan de la conservation, la même source a dévoilé que 30,3 milliards de dinars d’encours ont été conservés par la société Tunisie Clearing en 2015, soit en hausse de 5% par rapport à 2014, répartis entre 17,8 milliards de dinars provenant des actions des sociétés cotées (+3%), 10,2 milliards DT de valeurs du Trésor (+8%) et 2 ,3 milliards DT d’emprunts obligataires (+10%).

S’agissant de la détention des titres, les obligations privées ont atteint 2283 MDT au total dont 54% des OPCVM, 9279 MDT Bons de Trésor dont 69% des banques et 259MDT d’emprunt national dont 48% des banques.

Pour le volume des transactions, il a affiché 1274,6 MDT dont 92,2 MDT de transactions boursières en 2015, contre 1612,2 MDT dont 113,9 MDT de transactions boursières une année auparavant.

Selon la même analyse, le Marché secondaire a été marqué par des intervenants de plus en plus actifs sur le marché intra-participatifs, à savoir la BIAT avec 60% du part de marché, STB avec 11%, Attijari Bank et ATB avec respectivement 7%.

Du côté des opérations de Pensions Livrées, elles ont été estimées à 105 opérations d’un volume total de 162,5 MDT avec un taux d’intérêt qui varie entre 4 et 6%.

A noter que les intervenants ont été des banques (Amen Bank, ATB, Attijari Bank et BTE), des OPCVM (Amen Bank, ATB, BIAT et UIB) et une dizaine de personnes morales (entreprises privées).

Perspectives pour 2016

Pour l’année 2016, le marché obligataire tunisien serait marqué par la construction d’une courbe des taux basée sur les hypothèses suivantes :
– Les BTA dont l’échéance est supérieure ou égale à un an et dont l’encours est supérieur ou égal à 5% de l’encours total des BTA;
– Les BTA nouvellement émis durant l’année 2015 ;
– Les BTC dont l’encours est supérieur ou égal à 5% de l’encours total des BTC;
– Les Bons du Trésor à zéro coupon ( BTZc ) sans restrictions.

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