Les entreprises non financières de l’Union européenne conservent globalement un profil de crédit résilient. Mais la détérioration de l’environnement géopolitique et macroéconomique devrait accroître le risque de crédit au cours de la période 2026-2027. C’est ce qu’il ressort du rapport « CRIF European Credit Outlook » publié lundi 13 juillet.
L’analyse du CRIF, portant sur environ 48 000 entreprises non financières de l’UE-27 réalisant un chiffre d’affaires annuel supérieur à 50 millions d’euros, prévoit une hausse du taux de défaut à 0,48 % en 2026 et à 0,55 % en 2027 dans le scénario de référence; contre environ 0,4 % en 2024-2025. Dans un scénario défavorable, ce taux pourrait atteindre 0,71 % en 2027.
Le rapport attribue cette détérioration à la montée des tensions géopolitiques, aux pressions inflationnistes, à la hausse des coûts de l’énergie et aux perturbations persistantes des chaînes d’approvisionnement; malgré la remarquable résilience dont ont fait preuve les entreprises européennes ces dernières années face aux effets de la pandémie, de la guerre en Ukraine et d’une politique monétaire restrictive.
Le secteur de la construction demeure le plus vulnérable
Le rapport souligne que le secteur de la construction et de l’immobilier est le plus vulnérable d’Europe. En 2024, seulement 44 % des entreprises du secteur étaient considérées comme « en sécurité », contre 51 % en moyenne dans l’UE. Tandis que 18 % étaient classées comme présentant un risque élevé. Le taux de défaut dans ce secteur devrait passer de 0,64 % en 2024 à 0,75 % en 2026 dans le scénario de base et à 0,82 % dans le scénario défavorable.
Des pressions croissantes sont également constatées dans l’industrie et le commerce , car ces secteurs sont davantage touchés par le ralentissement de l’économie internationale, les tensions commerciales et la hausse des coûts de production. À l’inverse, le secteur de l’agriculture, de l’alimentation et des boissons conserve le profil de crédit le plus conservateur, avec environ 68 % des entreprises classées dans la catégorie sûre, malgré les défis posés par la volatilité des prix et le changement climatique.
Incertitude géopolitique et financement
Selon le scénario de référence du CRIF, l’économie de l’UE devrait croître d’environ 1 % en 2026, avec une inflation proche de 3 %. En cas d’aggravation de la crise au Moyen-Orient, la croissance pourrait s’annuler, l’inflation pourrait avoisiner les 5 % et les taux d’intérêt pourraient se rapprocher des 3,5 %, entraînant un durcissement des conditions de financement.
Le CRIF souligne que le soutien continu des banques et des institutions financières sera un facteur essentiel pour maintenir la liquidité des entreprises. D’autant plus que le niveau élevé de la dette publique limite la possibilité de nouvelles interventions de l’État comparables à celles mises en œuvre pendant la pandémie. Carlo Gherardi, président-directeur général du CRIF, note que, malgré les fondamentaux solides des entreprises européennes, l’environnement actuel est caractérisé par une incertitude accrue due aux développements géopolitiques. Ce qui entraîne des révisions à la baisse des perspectives de croissance et une hausse des anticipations inflationnistes.
Pour sa part, Luca D’Amico, PDG de CRIF Ratings, souligne que l’industrie européenne montre déjà des signes d’affaiblissement en raison d’une faible demande, d’une concurrence accrue, de restrictions commerciales et de problèmes de chaîne d’approvisionnement. Les récents développements géopolitiques pesant encore davantage sur les perspectives du secteur.
