Le Conseil d’administration de la Banque centrale de Tunisie (BCT) a décidé, lors de sa réunion tenue le vendredi 30 mai 2025, de maintenir inchangé son taux directeur à 7,50 %.
Dans un communiqué publié sur le site officiel de la BCT, l’institution souligne la nécessité de consolider le processus désinflationniste en cours et de ramener l’inflation à sa moyenne de long terme, malgré l’atténuation récente des tensions inflationnistes.
Évolution de la conjoncture économique et financière
Au cours de cette réunion, le Conseil a passé en revue l’évolution récente de la conjoncture économique et financière, tant à l’échelle internationale que nationale, ainsi que la dynamique de l’inflation. Malgré une certaine détente observée en avril 2025, le niveau des prix demeure supérieur à sa moyenne historique.
Fléchissement de la croissance et aggravation du déficit commercial
Sur le plan national, après une phase de progression graduelle, la croissance économique a ralenti au premier trimestre 2025, pour s’établir à 1,6 % en glissement annuel, contre 2,4 % au trimestre précédent. Toutefois, la production industrielle a renoué avec la croissance, tirée par la reprise des activités de construction et la bonne performance des industries agroalimentaires.
Concernant le secteur extérieur, le Conseil souligne le creusement du déficit commercial (FOB-CAF), qui a atteint 7 294 MDT à fin avril 2025, contre 4 735 MDT un an plus tôt. Ce déséquilibre s’explique principalement par l’augmentation des importations conjuguée à un repli des exportations, pesant ainsi sur la balance des paiements.
En conséquence, le déficit courant s’est élargi à 3 260 MDT (1,8 % du PIB) à fin avril 2025, contre 1 074 MDT (0,6 % du PIB) un an auparavant, et ce malgré les bonnes performances du secteur touristique et des revenus de la diaspora.
Réserves en devises et inflation en baisse
Les réserves en devises ont atteint 22,7 milliards de dinars, soit l’équivalent de 98 jours d’importations à la date du 29 mai 2025, contre 27,3 milliards de dinars (121 jours) à fin 2024.
Du côté du taux de change, le dinar s’est relativement bien comporté face aux principales devises, contribuant à renforcer la dynamique désinflationniste.
En avril 2025, l’inflation est repartie à la baisse, atteignant 5,6 %, contre 5,9 % en mars, une évolution attribuée en partie à la demande saisonnière accrue pendant le mois de Ramadan.
Cette détente reflète principalement la décélération de l’inflation sous-jacente — hors produits alimentaires frais et prix administrés — qui est passée de 5,2 % en mars à 4,8 % en avril 2025.
Le ralentissement des tensions externes sur les prix, combiné à l’effet différé des mesures antérieures de politique monétaire, continue de soutenir un processus désinflationniste graduel.
Contexte international : une conjoncture plus favorable
Sur le plan international, le Conseil note un recul généralisé des prix des matières premières, des produits alimentaires de base et de l’énergie, contribuant à renforcer les tendances désinflationnistes globales.
Par ailleurs, la croissance mondiale affiche une certaine résilience au premier trimestre 2025, malgré les incertitudes liées aux récentes décisions douanières et aux tensions commerciales persistantes entre les principales économies.
