Tunisie Valeurs vient de publier son dernière « Revue de recherches pour 2024 », dans laquelle l’intermédiaire boursier présente ses recommandations pour 2025. Parmi les principaux axes abordés, la stratégie d’investissement et le choix du portefeuille-type sont mis en avant.
L’intermédiaire en Bourse souligne que l’économie mondiale traverse une période de perturbations majeures liées à la crise de l’énergie et aux risques alimentaires, exacerbés par les situations en Ukraine et au Moyen-Orient.
La croissance mondiale reste faible, ce qui entraîne un creusement des inégalités de revenus et une aggravation de la pauvreté. Selon les prévisions du FMI, la croissance mondiale devrait atteindre 3,2 % en 2024 et 2025.
Par ailleurs, bien que l’inflation mondiale ralentisse, elle restera plus élevée dans les pays émergents et les pays en développement, comparativement aux pays avancés, où une désinflation progressive est attendue d’ici 2025.
Situation économique en Tunisie
En Tunisie, la reprise économique post-Covid-19 se montre insuffisante et ralentit davantage. D’après les premières estimations de l’Institut National de la Statistique (INS), l’économie tunisienne a enregistré une croissance modeste de 0,6 % au premier semestre 2024, et n’atteint donc pas son niveau pré-crise sanitaire.
Le chômage reste élevé à 16 % à la fin juin 2024, tandis que l’inflation, bien que réduite, continue de peser sur le pouvoir d’achat. La baisse des investissements et la pression fiscale accrue sur les opérateurs économiques ont des effets négatifs sur la croissance économique du pays.
Perspectives pour 2025 : incertitude et précaution
Tunisie Valeurs estime que l’année 2025 sera marquée par une grande incertitude économique. Malgré la résilience du secteur privé, comme en témoignent les bons résultats des sociétés cotées au premier semestre 2024 (croissance de la masse bénéficiaire de 9,3 % à 1,4 milliard de dinars), l’intermédiaire fait preuve de prudence concernant l’évolution du marché en 2025. L’alourdissement de la pression fiscale et les incertitudes économiques rendent difficile la reproduction des excellentes performances des sociétés cotées enregistrées en 2023.
Le placement boursier : un rempart contre l’érosion de la valeur monétaire
Dans un environnement économique morose, la question se pose de savoir si l’investissement en Bourse demeure attractif. Tunisie Valeurs estime que, bien que l’épargne soit à son plus bas niveau, l’investissement boursier pourrait offrir une protection contre l’érosion de la monnaie. Cela serait notamment dû à la résistance des marges des entreprises sélectionnées face à la hausse des prix.
De plus, la résilience des grands comptes (les Family Offices) joue un rôle essentiel dans la solidité des investissements, ces derniers générant des volumes importants à travers des véhicules comme les OPCVM mixtes et les FCP CEA.
Stratégie de sélection de valeurs
Tunisie Valeurs met en avant l’importance de la vigilance et de la prudence dans la sélection des valeurs boursières. La solidité des fondamentaux et la qualité du management restent des critères primordiaux pour naviguer dans un environnement économique incertain.
L’horizon de placement, recommandé à 18 mois, est également un facteur clé pour optimiser les retours sur investissement tout en gérant les risques.
Portefeuille-Type pour 2025 : 11 titres clés
Pour 2025, Tunisie Valeurs recommande un portefeuille concentré sur onze titres. Les critères de sélection incluent la forte orientation internationale des sociétés, les cash-flows récurrents et un faible levier financier.
Parmi les titres recommandés figurent :
- SFBT et Delice Holding, des sociétés générant des flux de trésorerie solides.
- MPBS, Sah Lilas, Sotuver, TPR et Carthage Cement, qui possèdent un potentiel de croissance local ou international et une possibilité de réévaluation par le marché.
- Valeurs financières, telles que Biat, Attijari Bank, Amen Bank et Star, sélectionnées pour leurs bons fondamentaux.
Disparition de l’attractivité des « Valeurs de Rendement »
Tunisie Valeurs prévoit que les valeurs de rendement, traditionnellement prisées, perdront de leur attrait en 2025 en raison de la concurrence accrue des placements monétaires et obligataires. Néanmoins, ces valeurs restent conseillées pour les détenteurs de CEA.
Les sociétés proposant des dividendes élevés (supérieurs ou proches de 7%) et une stabilité à long terme, telles que Sotumag, Sotrapil, Tunisie Leasing & Factoring, CIL et ATL, offrent une sécurité en cas de retournement du marché.
En résumé, Tunisie Valeurs prévoit une année 2025 incertaine, caractérisée par une faiblesse de la croissance économique et une pression fiscale accrue. Dans ce contexte, l’investissement boursier pourrait offrir une solution de protection, à condition d’adopter une stratégie rigoureuse, axée sur des entreprises solides et résilientes, avec un horizon de placement moyen terme.
