Le conseil d’administration de la Banque centrale de Tunisie, réuni jeudi 20 juin 2024, a passé en revue les récents développements économiques et financiers à l’échelle internationale et nationale, et les perspectives de l’inflation à moyen terme.
Sur le plan international, la détente progressive du rythme de progression des prix à la consommation s’est poursuivie au cours des derniers mois, mais à un rythme relativement lent. Les récentes prévisions internationales tablent sur une convergence lente de l’inflation vers les cibles des Banques centrales, en relation avec les pressions à la hausse des prix internationaux des produits de base et des matières premières.
En dépit d’un certain optimisme des marchés à l’égard d’un desserrement monétaire généralisé, les perspectives d’une inflation tenace continueraient toutefois de peser sur l’orientation de la politique monétaire des Banques centrales des principales économies internationales.
0,2% de progression
Sur le plan national, la croissance économique s’est accrue modérément de 0,2% (en glissement annuel) au premier trimestre 2024. Les derniers indicateurs conjoncturels disponibles laissent entrevoir un redressement progressif de l’activité au cours du deuxième trimestre 2024, qui sera soutenu par la reprise de l’activité dans le secteur agricole et le renforcement des activités du secteur des services.
Le déficit courant s’est réduit à 1 581 MDT (ou -0,9% du PIB), au terme des cinq premiers mois de l’année 2024, contre 3 596 MDT (ou -2,3% du PIB) une année auparavant. Ce résultat est dû, notamment, à la poursuite de la contraction du déficit commercial (FOB-CAF) qui s’est situé à 6 413 MDT (contre -8 101 MDT à fin mai 2023), soutenue par la bonne performance du secteur oléicole. S’il n’y avait pas eu la poursuite du creusement du déficit énergétique dont la part dans le déficit commercial est passée de 57,8% au cours des cinq premiers mois de 2023 à 77,6% durant la même période de l’année 2024, la balance courante aurait été excédentaire.
Consolidation des réserves de change
Les réserves de change ont poursuivi leur consolidation pour atteindre 23 620 MDT (ou 108 jours d’importation), à la date du 19 juin 2024, contre 22 728 MDT (ou 98 jours d’importation) une année auparavant.
Inflation
Au niveau des prix à la consommation, le taux d’inflation s’est stabilisé à 7,2% (en glissement annuel) au mois de mai 2024 contre 9,6% une année auparavant, à la faveur d’une relative détente de l’inflation sous-jacente « hors produits alimentaires frais et produits à prix administrés » qui s’est établie à 7,3% en mai contre 7,5% le mois précédent, et ce, en dépit de l’accélération du rythme de progression des prix des produits alimentaires frais (10,8% en mai contre 9,7% en avril 2024).
Les perspectives des prix à la consommation laissent présager une détente graduelle de l’inflation, mais restent entourées de risques haussiers, qui demeurent actifs sur le court et le moyen terme et pourraient dériver, notamment de la remontée des prix internationaux des produits de base et de l’énergie sur fond d’exacerbation des tensions géopolitiques, du stress hydrique, et de la situation des finances publiques surtout, en l’absence de mobilisation des ressources extérieures.
Le conseil considère que les risques entourant la trajectoire future de l’inflation incitent à la prudence et à la patience, et qu’il est important de continuer à soutenir le processus de convergence de l’inflation vers des niveaux soutenables. Il décide par conséquent de maintenir le taux directeur de la Banque centrale de Tunisie inchangé à 8%.
