Mise à jour des chiffres de 2013

Mise à jour des chiffres de 2013

Avec la montée en puissance des mises à jour des modèles, par l’actualisation des données de 2011 et l’ajustement des indicateurs de 2012, notre attention se transfère au fil de l’eau vers les chiffres de l’année 2013. Le PE 2013 se situe à 10,7x contre 11,9x actuellement pour 2012.  Les BPA 2013 sont attendus en hausse de 11,1%. Pour mémoire, la croissance des BPA 2012 de 23,0% résulte, essentiellement, de la reprise attendue des banques (+27,8%), après un 2011 désastreux (-6 ,83% pour le BPA) suite à l’accroissement du coût du risque (+27% entre 2010-2011). La croissance des BPA 2013 sera encore tirée par les Banques (+13,2%), par les valeurs défensives et par les cycliques de consommation. Le P/Book 2013 baissera à 1,84x (vs. 2,05x en 2012), avec une valeur médiane inférieure à 2x, soit des niveaux historiquement bas. En regardant 2012 et 2013, les marchés semblent se normaliser avec des valorisations atteignant sur les tranches basses des PE historiques.

 Une autre mesure de ce « retour à la normale » est la soudaine convergence entre une vision fondamentale (qui signifie que les titres « value »/bon marché ont une recommandation Achat mais ne vont nulle part), et une vision basée sur le momentum (qui tend à voir des valeurs de grande qualité/de croissance/chères comme les titres les plus recherchés même s’ils sont chers du point de vue fondamental). Aujourd’hui, environ 47% des valeurs avec une recommandation positive (Achat et Accumuler) ont un momentum positif. Les perspectives s’améliorent, mais à un rythme très lent, et les sceptiques qui veulent faire valoir qu’un momentum partagé ne peut pas par nature durer, semble avoir pour le moment raison.


 SECTOR

 UPSIDE

 P/E 2012

 YIELD 2012

 Earn Grw 2012

 Financières

5.64%

 12.5x

2.62%

26.60%

 Cycliques

53.20%

 6.6x

10,60%

25.10%

 Semi Cycliques

16.50%

11.4x

5,60%

26.10%

 Conso. cyclique

15.20%

12.9x

4.69%

23.70%

 Défensives

35.10%

12.0x

6,12%

16.10%

 Croissance

-14.60%

20.6x

2,67%

41.00%

LAISSER UN COMMENTAIRE

Please enter your comment!
Please enter your name here